需求刚性偏强，集中度持续提升

长期来看，农药需求跟着人口增长。据世界银行，2020 年全球人口达到 78，32 亿人，预计到 2050 年将达到 100 亿人，随着人口增长和经济发展，全球对粮食的需求不断增加，而由于耕地资源有限和环境变化等因素，粮食生产面临较大挑战。提高粮食生产效率，农药是不可或缺的农资品。因此，随着人口增长对粮食需求的增加，农药需求量有望提高，进而推动农药市场规模稳步扩张。 飘雪电影网。

中期来看 飘雪电影完整版在线观看高清，在去全球化和地缘政治冲突背景下，农药需求刚性偏强，且供给侧改革持续发力，农药前景向好， 。

全球粮食安全问题推动农药需求提升，俄乌均为粮食生产大国和出口大国，盛产小麦，玉米 飘雪电影在线观看免费高清，大麦，燕麦，葵花籽，油菜籽，在世界粮食贸易中地位举足轻重，俄乌冲突对两国粮食产量和贸易均产生了较大影响，对全球粮食供应链也造成了较大冲击，不仅如此，2020 年以来的全球卫生事件对粮食生产和供给造成了不利影响，全球变暖趋势下极端天气频发亦对粮食安全造成威胁， 。

受频发的极端天气和俄乌冲突等因素影响，2022 年全球农作物产量有所下行。根据联合国粮农组织数据，2022 年全球谷物产量为 27，89 亿吨，同比下降 1%；2022年全球粗粮产量为 14，69 亿吨，同比下降 2，7%。 飘雪电影网在线观看影视大全。

因而中期看，在去全球化 飘雪电影在线观看完整版，地缘冲突，气候变化的背景下，全球主要经济体越来越重视粮食安全问题，全球范围内种粮积极性有所提升，农药需求中枢刚性偏强， 。

供给侧改革有望推动国内农药行业集中度进一步提升，我国是全球农药中间体，仿制类原药/制剂的重要生产地，但整体集中度仍较低，整体呈″大行业，小企业″的格局，17 年以来供给侧改革深化给农药行业带来重要机遇，据国家统计局数据 飘雪电影免费完整版，我国化学农药原药产量从 2016 年 378 万吨的峰值降至了 2022 年的 250 万吨，后续随着我国对环保和安全的要求逐步向发达国家靠拢，落后产能有望进一步退出，扬农化工等先进龙头有望受益我国农药行业集中度的进一步提升， 。

24 年看农药市场景气向上

当下 飘雪电影，我们认为农药去库或已到尾声，农药市场寒意渐去， 。

在全球卫生安全事件冲击下，物流不畅，农药下游积极采购主动补库备库，来到2022 年四季度，疫情冲击及物流风险散去 飘雪电影在线观看，在较高库存压力下，农药市场需求迅速下行，开启去库周期， 。

时至 2023 年 11 月下旬，农药景气低迷已一年有余，目前农药去库行进到什么地步，市场的声音尚存争议，而我们则捕获到了偏乐观的市场信号 飘雪电影网，农药市场寒气渐去，景气在持续修复且弹性可期， 。

需要提及的一点是，制剂端的企业比原药更贴近下游，制剂企业先知市场冷暖，而原药企业通常后知后觉，中国优秀的农药品牌制剂出海企业润丰股份，在 23 年上半年业绩亦受农药大行情所致而同比下行 飘雪电影完整版在线观看高清，但 23 年三季报已有明显修复， 。

拉丁美洲和美国是最大的海外需求市场，其市场情况反映着全球市场的景气度。先看拉美市场，根据中国海关数据，2023 年前两季度，中国出口到巴西和阿根廷的农药数量同比分别下滑了 68%、49%，而 2023 年第三季度实现了正增长，单季度同比增长 12%，尽管有量无价，但我们认为这意味着拉美市场库存基本已恢复如常，需求有比较明显的恢复。

美国市场去库相对慢些，根据 FRED 数据，截至 2023 年 9 月美国农化市场工厂库存仍偏高，但低于 2022 年同期水平且呈下行趋势。通常美国农化市场在一季度是去库高峰，那么我们预期在 24 年一季度末，美国市场也能恢复到相对正常的水平。

此外我们也观察到草铵膦原药的库存快速下滑、价格上涨，这一定程度上反映了当前农药市场价格对供需高度敏感。综合来看，我们认为现在农药市场处于去库尾声，景气持续修复的过程。而且剥离库存周期的扰动，农药的需求在去全球化、地缘冲突、气候变化的背景下刚性偏强，供给端供给侧结构性改革持续推进，逐渐勾勒出了下一轮农药景气周期轮廓。